長期盤踞于“海派藝術家居”領域的亞振家居股份有限公司（603389.SH，下簡稱“亞振家居”），向外邁出了一大步。1月5日，亞振家居公告稱，擬購買連云港勁美智能家居有限公司（下簡稱“勁美智能”）100%股權，交易作價不超過10億元。而勁美智能作為長租公寓品牌“自如”的家具提供商，大部分收入來自“自如”平臺。在對外披露的預案中，亞振家居坦言“部分長租平臺發生‘暴雷’和資金流斷裂給整個市場蒙上一層陰影，作為與長租公寓市場息息相關的上游行業，家具市場需求不可避免地受到沖擊”。1月7日，針對收購勁美智能等相關問題，時代周報記者致電致函亞振家居董秘辦，相關負責人回復稱：“郵件已收悉，公司重大重組在進行中，相關信息請以披露為準，暫不接受采訪。”事實上，作為房地產的后市場，家居行業近年來增速下滑嚴重，亞振家居的日子也不好過。數據顯示，2018年以來，亞振家居的凈利潤已經連續7個季度出現虧損，累虧額達到1.28億元。“收購能否對業績帶來提振尚未可知，但在主營業務難突破的情況下嘗試改變，也是不錯的選擇，就看后續能否實現1+1>2。”1月7日，產業觀察家洪仕斌對時代周報記者分析道。值得注意的是，截至2018年12月31日止，亞振家居的總資產僅為9.49億元，本次擬收購的勁美智能預估值高達10億元，這無異于豪賭。1月6日，中國家居/設計互聯網戰略專家王建國對時代周報記者表示，亞振“賭”得有些大，公司通過發行股份方式支付不高于60%的交易對價，其余部分以現金方式支付，共計不超過10億元收購勁美智能100%股權，而亞振目前市值偏低，亞振拿出來“換股”的股份不會少。業績“斷崖式”下跌“傳承百年技藝，融會中西文化，讓亞振成為了無數名門政要競相選購的頂級家具品牌。”亞振家居在官網介紹，成立于1992年的亞振家居源起海派文化發祥地上海，創立之日起，其一直專注于海派藝術家居的設計與制作，且定位高端。2016年12月，亞振家居在上交所掛牌上市，開啟資本化道路。讓人始料未及的是，上市后，亞振家居的經營業績就出現了“變臉”。時代周報記者翻閱歷年財報看到，2015年，亞振家居的營收和凈利潤增長率分別為3.60%、6.13%，而上市后的2016年至2018年，公司的營收分別同比增長-3.68%、1.91%、-27.18%；凈利潤同比增長-2.18%、-19.16%、-241.04%。其中，2018年的業績幾乎是“斷崖式”下跌。2018年年報發布后，保薦機構中泰證券還專門針對“業績虧損且營業利潤同比下降50%以上”進行了專項現場檢查。檢查后，中泰證券將亞振家居虧損原因歸結為：在消費降級的大環境下，以亞振家居為代表的中高端家居家具產品受市場冷落。同時，公司加強品牌建設投入力度，導致銷售費用及相關管理費用增幅加大，并對部分庫齡較長的存貨計提了存貨跌價損失。剛剛過去的2019年，亞振家居的業績表現未有好轉起色。2019年前三季度，公司實現營收2.72億元，同比增長-6.98%；凈利潤-4175.84萬元，同比增長-99.49%。業績持續不振的同時，亞振家居的高層也出現了較為頻繁的變動。上市3年多以來，亞振家居三度變更財務總監。其中，亞振家居首任財務總監紀愛東在公司上市13個月后離職而去；繼任者諸明民也僅在這一位置上坐了7個月，于2018年7月卸任，由財務副總監陳鮮紅代行財務總監職責。直到2019年9月，亞振家居才聘任趙海燕為新一任財務總監。此外，2019年內，公司副總經理高飛、徐輝也相繼離任。1月8日，一位不愿具名的分析人士對時代周報記者表示，財務總監等管理者頻繁變更或與公司近年來經營業績不佳、任職壓力較大有關。10億并購謀變定位高端的海派藝術家居受挫后，亞振家居也在思考自己的出路。近日，亞振家居打出上市以來的首張并購“大牌”，宣布擬以發行股份及支付現金的方式，向交易對手白向峰、劉優和購買持有的勁美智能100%股權。根據其披露的預案，勁美智能從事公寓家具及軟體家具、全屋板式家具產品的研究、開發、生產與銷售。其主要客戶為“自如”平臺。當前，長租公寓領域“冰火兩重天”，巨頭跑馬圈地的同時，部分中小玩家相繼被曝出資金鏈斷裂。亞振家居也在預案提到：“占用資金量較大，市場參與方眾多等特性，直接導致長租公寓市場出現了良莠不齊的野蠻生長現象，作為與長租公寓市場息息相關的上游行業，標的公司的訂單可能出現萎縮的情況，從而對其造成不利影響。”除了標的公司面臨巨大的行業壓力，其高達10億的預估值遭到外界質疑。據了解，勁美智能100%股權的預估值不超過10億元，按照其2019年12月31日未經審計的凈資產1.06億元計算，此次收購的增值率約為843.39%，超過8倍。與此相對應的，亞振家居的體量并不大。截至2018年年末，公司的總資產僅為9.49億元。根據披露，亞振家居通過發行股份方式支付不高于60%的交易對價，其余部分以現金方式支付，具體比例由各方簽訂補充協議另行約定。同時，根據雙方協商，全體交易對方承諾，勁美智能2020年、2021年、2022年實現歸屬母公司所有者凈利潤分別不低于9000萬元、1.10億元、1.30億元。但勁美智能2019年歸母凈利潤僅為3809.91萬元。短短一年內，凈利潤增長超過136%并非易事。王建國對時代周報記者表示，相對亞振定位的高端市場，勁美智能定位為相對中低端的長租房市場供應，而亞振家居這次的并購操作可看作是“押寶”相對中低價位的消費者市場。“亞振家居對并購標的提出了較高的增長要求，在當下的市場環境下，以上這些操作具有較大不確定性。”王建國補充道。來源：時代周報