在房地產投資增速放緩的背景下，定制家具行業(yè)卻保持中高速的增長。昨日索菲亞召開的年度股東大會吸引了眾多投資機構參會，新增櫥柜業(yè)務、公司未來發(fā)展規(guī)劃等議題均成為投資者關心的焦點。索菲亞方面表示，定制家具行業(yè)還屬于新興行業(yè)，在過去幾年呈現快速發(fā)展的態(tài)勢。另外，新業(yè)務櫥柜定制大規(guī)模投產將展望今年，并將成為公司繼衣柜之后又一業(yè)績增長點。

受房地產增速影響較小定制家具基數小空間大

與傳統(tǒng)的成品家具相比，定制家具在滿足消費者個性化需求方面存在較大的競爭優(yōu)勢，以索菲亞為代表的主要定制家具企業(yè)近年來營業(yè)收入實現 30%以上的高速增長，顯著高于家具行業(yè)整體增長率。定制家具行業(yè)在過去幾年呈現快速發(fā)展的態(tài)勢，但成品家具目前仍占我國家具市場 70%以上份額，定制家具占我國家具市場的份額還不足 20%，定制家具在家具市場的份額仍然較小。

定制衣柜行業(yè)的下游為國內購買商品住房和舊房二次裝修的城鎮(zhèn)居民，以及推出精裝修商品住房的房地產企業(yè)。雖然本行業(yè)下游行業(yè)―房地產行業(yè)受國家宏觀調控影響較大，有較強的周期性，但房地產企業(yè)交房的速度比較平穩(wěn)，另外舊房二次裝修比例也在持續(xù)上升，尤其是在一線重點城市，二手房和二裝修比例已經占 30%以上，并呈逐年上升的趨勢。此外，由于定制家具行業(yè)屬于新興行業(yè)，市場基數小，發(fā)展空間大，因此，本行業(yè)現階段受下游行業(yè)周期性的影響較小。

隨著國內居民生活水平和文化水平的提升，80、90 后適婚人群逐漸成為消費主力，對家居環(huán)境的自主設計意識將日益增強。

索菲亞方面表示，公司未來除繼續(xù)完善和鞏固“索菲亞”品牌知名度外，還將在提升品牌美譽度和忠誠度方面加大投入。借助公司在全國一線、二線市場已有的影響力，延伸至三線、四線市場進行“索菲亞”品牌拓展，鼓勵經銷商“多開店、開小店”。

品類延伸再發(fā)力櫥柜業(yè)務看今年

繼衣柜定制后，索菲亞櫥柜業(yè)務將發(fā)力，品類延伸再發(fā)力，高增長有望延續(xù)。財務數據顯示，截止2015年底，公司司米櫥柜門店261家，實現銷售7492單，實現收入8731萬元，凈利潤-6214萬元。司米櫥柜業(yè)務虧損主要受銷售規(guī)模仍未上量，而市場開發(fā)及生產基地投產等費用較高影響。16年是司米櫥柜大力發(fā)展的一年，預計將新增200-300家。司米櫥柜引入法國基因，依托SALM先進的生產工藝、索菲亞強大的經銷商資源及門店的引流(衣柜帶單率超過20%)，擴張迅速，客戶接受度高。目前司米櫥柜客單價約2.3萬元，高于衣柜業(yè)務，市場規(guī)模也更大。

索菲亞相關負責人向《投資快報》記者表示，管理層給櫥柜業(yè)務團隊定出的目標是在今年內扭虧為盈，櫥柜方面，公司將積極推進“司米櫥柜”的品牌宣傳和提升其知名度，繼續(xù)加快渠道擴張。2016 年計劃新開約兩百家索菲亞專賣店、兩至三百家司米櫥柜專賣店。

隨著門店的成熟，門店平效的提升，規(guī)模擴張攤薄固定成本，櫥柜業(yè)務對公司業(yè)績貢獻將逐漸加大，奠定公司未來三年業(yè)績的高增長。品類延伸方面，公司也將繼續(xù)發(fā)力，未來還可能推出木門、軟裝等產品，提升消費便利性的同時促進交叉銷售，目前客單價僅1.6-1.8萬元，未來仍有翻倍潛力；

有研究機構認為，索菲亞的櫥柜投資短期拖累業(yè)績，但2016年規(guī)模效應可期：公司2015年櫥柜業(yè)務總投資超4億元，因投產首年尚未產生規(guī)模效應，虧損8000多萬元，合并報表利潤影響約-4000萬元。預計司米櫥柜2015年實現收入約9000萬元，2016年櫥柜業(yè)務目標銷售4億元，根據行業(yè)經驗，銷售額達3億元即能實現盈虧平衡，2016年櫥柜業(yè)務規(guī)模效應顯現將加速業(yè)績釋放，毛利率有望達到30%。