海關總署近日重新修訂了《中華人民共和國進境物品歸類表》及《中華人民共和國進境物品完稅價格表》，自2012年4月15日起執行。根據新法規，今后將對進口家具課以10%的關稅，該項目2005年以來的“零關稅”從而終結。

進口家具課稅或促發公司產品提價。此次關稅調整或引發國內進口家具品牌的提價潮。美克美家代理的伊森艾倫品牌家具為進口產品，公司若借進口家具提價契機，于二季度推廣至其他自有品牌，將有利于提升公司業績。根據公司以往調價經驗，調價日前一個月銷售收入會大幅提升，二季度國內零售業務增長有保障。而三季度和四季度是傳統銷售旺季，提價引起的需求提前透支的不利影響或弱化。

美克股份收入增長或超預期

產品結構調整提升零售業務盈利能力。伊森艾倫較高幅度提價或引發部分消費者轉向美克國內產品，我們判斷公司代理的進口家具毛利率低于國產家具，消費者向美克國產家具轉移將提升門店盈利能力。

加盟品牌全國鋪開，收入增長或超預期。公司2010年收購的美國ART品牌按計劃于今年以加盟的方式在全國推廣，中文品牌定為“安亞第”，目前已在廣州、上海、烏魯木齊等城市開業。產品定位中端，設計風格大氣穩重，據我們草根調研，于3月底開業的上海紅星美凱龍真北門店銷售情況上佳。

我們維持公司2011-2013年的盈利預測，預計EPS分別為0.31元、0.47元和0.59元，維持“買入”評級及目標價15.50元。